建材行业周报:玻璃玻纤景气延续地产链反弹一

更新时间:2021-09-17

  香港,团队观点:玻璃/玻纤景气延续,中国巨石被低估,中期看好。本周中国巨石/旗滨集团陆续发布中报,业绩均取得大幅增长,市场对 H2 的高景气均保持信心。虽然周期波动性降低尚未被证实,但在行业上行期,龙头公司却能证明自己比行业平均水平能赚取超额利润。下半年, 龙头相较二线公司,有更强的抗风险能力。旗滨集团的超白浮法用作光伏面板玻璃已被主流组件厂认可,接下来将有批量订单落地,有益于估值中枢的提升。而玻纤市场下半年的主要看点在于国外,中国巨石在海外布局能更及时提供产品,在海运紧张的情况下占得先机。此外,上半年已经超预期的电子布价格在没有新增供给情况下,有望继续保持高位,为业绩的增厚提供弹药。我们之前看好的地产产业链建材低 PEG 公司,反弹一触即发。8 月中上旬水泥价格快速修复,行业景气度有所回升,预计在专项债有望集中发行下,需求端支撑力度有望继续增强。

  本周市场回顾:上周(2021/08/16-2021/08/20)建材板块(中信)指数涨幅0.4%,相对沪深 300 超额收益为 3.9%。年初至今, 建材板块收益率为 9.5%,相较沪深 300 超额收益率为 18.0%。 上周优选组合收益率为-0.5%,相较建材指数超额收益率为-0.8%,累计收益率/超额收益率 6.6%/9.1%。

  建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价 155.35 元/重量箱,环比涨幅0.1%,同比上升 57.2%。库存 2165 万重量箱,环比上升 7.7%,同比下降29.7%。本周主流缠绕直接纱均价 5933 元/吨,环比持平;电子纱均价 17000元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价 7954 元/吨,环比下降 0.1%。本周全国水泥市场均价 436 元/吨,环比上升 1.8%。水泥出货率环比上升 2.0pct 至 75.4%,库容比环比下降 1.3pct 至 57.5%。本周消费建材原材料中,沥青均价 3390元/吨,环比下降 0.2%;PVC 均价 9550 元/吨,环比上升 1.2%。

  投资建议:玻纤景气延续,中国巨石(600176,买入)海外布局抢占先机,电子布有望继续保持高位贡献盈利弹性,目前仍被低估,中期看好。旺季需求推动下,玻璃价格有望继续上涨,继续推荐玻璃行业的信义玻璃(00868,买入),旗滨集团(601636,买入), 南玻 A(000012,买入),中国玻璃(03300,买入)。其中,旗滨集团(601636,买入)中报业绩保持高增长,光伏玻璃订单有望批量落地,估值中枢有望提升。东方雨虹(002271,买入)凭借优秀的库存能力有望在下半年实现盈利能力的回升。

  本周东方建材优选组合:旗滨集团、南玻 A、信义玻璃、中国玻璃、东方雨虹、中国巨石



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